Постов с тегом "хроники кризиса": 42

хроники кризиса


Центробанковский кризис

Центробанковский кризис

Наблюдая за падением бизнеса и котировок ряда американских и европейских банков, попробовал обосновать для себя логику происходящего.

Кризис, который, видимо, запускает банкротство американского SVB, в этой логике, имеет осязаемые причины и неприятные выводы.

За последние 30 лет произошло 2 крупных кризиса похожей природы. Нынешний – полагаю, другой. В 1997 и в 2007-8 годах схлопывались пузыри, в первом случае – на развивающихся фондовых рынках (рухнувшая пирамида российских ГКО – один из эпизодов), во втором – на рынке жилья и ипотечного кредитования США.

Первый прошел классически, обнулением слабых бизнесов и рискованных вложений. Конечно, с потрясением для всего остального. А во второй, дабы потрясений избежать, деятельно вмешались мировые центральные банки. Вмешались просто и без заморочек, покупая выше рынка у плохих банков и не только плохие активы на напечатанные или занятые деньги.

Операция длилась годами, с разной географией и интенсивностью. И в психологическом контексте удалась.



( Читать дальше )

Динамика смертности в Европе (по данным euromomo.eu)

Динамика смертности в Европе (по данным euromomo.eu)

На графике — динамика недельного числа смертей в ряде стран Европы (всего 22 страны + Израиль) для всех возрастов

С одной стороны, и в мире, и в России отмечается общее снижение случаев заболевания COVID-19. Хотя число летальных исходов пока, к сожалению, стабильно. С другой – обновил статистику по общему числу смертей с сайта euromomo (https://euromomo.eu/graphs-and-maps, в статистике учтены 22 европейские страны, из которых Великобритания и Германия – частично, а также Израиль). И был неприятно удивлен. Сайт фиксирует продолжающуюся высокую смертность, значения которой хоть и не достигают пика прошлой весны, но аномально выделяются на фоне предшествующих лет.

Получается, даже несмотря на кампании по вакцинации, закрытие границ и повторные карантины – еще надолго.

@AndreyHohrin


( Читать дальше )

Так ли нужен карантин?

Половина Европы вернулась в карантинное состояние. Пусть менее жесткое, чем весной, но все равно экономически болезненное. Причина – резкий рост случаев заболеваний коронавирусом. Весенние запреты можно было понять: смертность недолго, но повсеместно превышала 10% от числа заболевших.

Сегодня все же другая ситуация. Случаев заболевания многим больше, чем весной, в том числе по причине их активного выявления. Смертность снижается, все равно оставаясь высокой. Но и смертность – величина, зависимая от особенностей учета.
Так ли нужен карантин?
Оценить европейскую проблему предлагаю с помощью ресурса euromomo.eu/graphs-and-maps/. Здесь приведена статистика смертности в странах Западной Европы. Графиков много, остановлюсь на одном. Это количество смертей в неделю в группе отобранных стран по всем возрастам.

Резкое увеличение количества смертей пришлось на 11-ю – 18-ю недели 2020 года, с 9 марта по 3 мая. Но сейчас, даже с учетом сезонных инфекций всплеска смертности не наблюдается. Крайний срок статданных – 25 октября. И, возможно, ситуация ухудшится в последующие дни. Но уже можно говорить, что прежние карантинные меры вводились по факту возникновения проблем, а нынешние – не упреждение.



( Читать дальше )

Парадоксы кризиса. Число корпоративных банкротств в России снизилось к прошлому году на 19%

Парадоксы кризиса. Число корпоративных банкротств в России снизилось к прошлому году на 19%
Наткнулся на график числа корпоративных банкротств в Японии (https://t.me/the_buy_side/5836). А на графике – минимум банкротств компаний за 30 лет.

В России ситуация схожая. Количество решений судов о банкротстве компаний (не включая ИП) за январь-сентябрь 2020 года снизилось на 19% в сравнении с тем же периодом 2019 года, до 7 393 (https://ao-journal.ru/news/chislo-bankrotstv-kompanij-za-9-mesyacev-2020-g-sokratilos-na-19-procentov-3).

Снижение числа банкротств на фоне ухудшения общего экономического положения не придает здоровья экономической среде. Мораторий на принудительное банкротство и вовсе лишает картину фактической достоверности.

И все-таки низкое число корпоративных банкротств – благо. Это один из важных факторов, не позволяющих пандемическому кризису пойти по типичной для любого кризиса стремительной траектории разрушения. А если нет стремительности, успевают сформироваться механизмы экономической адаптации и защиты. Так что не ждал бы и волны отсроченных банкротств (по крайней мере в России).



( Читать дальше )

Экономическая среда вокруг нас. Защитная реакция

Экономическая среда вокруг нас. Защитная реакция
На иллюстрации: элементы защиты в боксе. 

Со второй середины сентября, а особенно в последние дни ухудшается новостная и экономическая повестка. Возможные антироссийские санкции, геополитическая напряженность, главное – падение рубля и новая вспышка коронавируса. Все настраивает на защиту.

На прошлой неделе я сам поддался волнениям, мы закрутили ряд гаек в бизнесе «Иволги Капитал», немного захеджировали портфели облигаций. Хедж, надо сказать, убыточен, хотя цифры потери – а это около 0,07% — не то, чтобы очень заметны.

Но, похоже, защитная активность преувеличена.

С одной стороны, вчера школьники отправились на двухнедельные каникулы, а работодателям в Москве поручено отправить на удаленную работу 30% персонала (мы отправили 50%). С другой, мы наблюдаем множество противоречий в органах власти, касающихся возможных ограничительных мер. Президент, в моем понимании, вчера направил обществу завуалированный сигнал к спокойствию, назвав несерьезными разговоры о переходе школ на полное дистанционное обучению. Сергей Собянин отчитался об открытии резервных госпиталей для коронавирусных пациентов в Сокольниках и Крылатском. Это про пандемию. Банк России наращивает объемы продажи валюты для целей стабилизации рубля.



( Читать дальше )

ОФЗ. Рост, который обманет

ОФЗ. Рост, который обманет

• Вчерашний подъем индекса ОФЗ (https://www.moex.com/ru/index/RGBI/technical/), как я это вижу – коррекция в ходе снижения, которое еще не завершилось. Уже высказывал мысль, что отечественный фондовый рынок своего дна еще не нащупал, как не достиг дна и рубль.

• ФРС и ЕЦБ напечатали огромную денежную массу. Которая создала эффект эмулятора восстановления экономик. А что дальше? Восстановление, насколько оно было возможно, произошло. Не ждал бы его продолжения. Рынки раздуло. Денежная масса абсорбирована. И вот ее постепенно перестает хватать. Пополнение нехватки – продажи фондовых активов. Россия – один из доноров этого процесса. ОФЗ как наиболее раскрученный сегмент нашего фондового рынка – в особенности. И почему новые деньги должны прийти в ОФЗ (как сейчас многие считают), а не покидать их и далее? По-моему, одна сессия роста облигационных цен, которую мы вчера и наблюдали, положения дел не меняет. В том, что Банк России будет повышать ставку в этом году, сомневаюсь все меньше. Не будет этого делать в ноябре на очередном заседании, сделает позже на экстренном. А ОФЗ в этом свете с доходностями вокруг и выше 7% — перспектива более живая, чем под 4-5%.



( Читать дальше )

Предположения о траектории второй волны кризиса. Или не вижу ничего хорошего

 

Предположения о траектории второй волны кризиса. Или не вижу ничего хорошего

 

Мы на кризисной развилке. В последние дни я говорил о перспективах ослабления рубля. И в данном случае предложения оказались верны. А вчера высказал мысль, что и 85 рублей за доллар – достижимый уровень. И поймал себя на ощущении уже собственного паникерства. Оценивать динамику валюты или состояние экономической среды по ощущениям – метод ненаучный. Но само ощущение хорошее. Оно заставляет сгруппироваться в защите. Все-таки любые кризисы – следствие той или иной поведенческой беспечности.


Но это мои эмоции. А они со свойственным биржевику сдвигом по фазе. Я вчера не только запаниковал, но и перевел наш с партнерами бизнес в кризисный режим (запрет на новые расходы, сосредоточение ресурсов и усилий на работе с инвесторами и риск-менеджменте эмитентов). Возможно, все это только ненужная суета. Однако не могу пока сказать, насколько готова окружающая нас экономика к вероятной второй волне кризиса. Пока исхожу из того, что волна может быть и может быть разрушительной.



( Читать дальше )

Вторая волна пандемии и вторая волна кризиса

​Вторая волна пандемии и вторая волна кризиса

Вторая волна пандемии коронавируса повсеместно наступила.

Вместе с ней мы, должно быть, получим некоторые ограничительные меры, в т.ч. и беспорядочные и непоследовательные. Например, мэр Москвы С.Собянин до недавнего времени заявлял, что новых ограничений не будет, но в четверг мэрия направила рекомендательные письма примерно 5 тысячам компаний о переводе сотрудников на удаленную работу. Это выглядит как эмоциональная реакция. Тогда как введенное с 24 августа требование о самоизоляции прибывших из-за границы до получения отрицательного результата ПЦР-теста – вполне рациональная мера.

И бизнес, и власти понимают разрушительность нового карантина. Не считаю, что его можно повторить, хотя бы в России. Несмотря на новые ограничения.



( Читать дальше )

Число заражений коронавирусом растет. Но экономические риски не в этом

Число заражений коронавирусом растет. Но экономические риски не в этом

На иллюстрациях:
1. Динамика случаев заражений коронавирусом и смертей от него по дням (источник: www.worldometers.info/coronavirus/)
2. Динамика изменения денежной базы США в сравнении с изменением ВВП США (источник: www.profinance.ru/news/2020/09/15/bze8-rynok-aktsij-lishilsya-podderzhki-frs-i-belogo-doma.html)

Число заражений коронавирусом растет. Но экономические риски не в этом

( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн